江苏天工科技股份有限公司简称为天工股份（834549.BJ），主要进行钛合金的粗加工，包括钛板坯、钛锭和钛棒等，目前正在申请在北交所上市，保荐机构为申万宏源证券。

根据招股书披露，天工科技核心原材料为海绵钛，直接材料占主营业务成本的比例分别为 81.39%、81.71%、70.99%和73.55%。在2021年到今年上半年期间，核心原材料海绵钛的采购量分别为3876.07吨、3448.75吨、6889吨和3326.75吨。同期钛及钛合金材料实际产量分别为3779吨、3592吨、5672吨和2,818吨。

对比上述数据，在2021年和2022年，公司的海绵钛的采购量略低于钛及钛合金材料产量，其差异还以用混入其他合金来解释，但是在2023年和今年上半年，公司的海绵钛的采购量显著超过了同期钛及钛合金材料产量，差异数量分别多达1200吨和500吨以上，两期合计就是1700吨海绵钛原料。在正常的会计核算逻辑下，这就应当导致公司库存的原料类存货大量增加。

但事实上，公司的存货构成中，原材料及在产品2022年末余额合计为1.89亿元，今年上半年锐减至1.18亿元，不仅没有增加，相反还大幅减少，此数据意味着公司消耗的海绵钛原材料，明显大于新采购的海绵钛原材料，与公司披露的同期采购、生产数据存在明显矛盾，至于其原因，公司并未接受记者采访。

值得关注的是，天工科技在今年上半年存在在建工程完工并转入固定资产项目，包括预算投资额达3500万元的熔炼扩能项目，以及预算1300万元的剥皮机组、预算450万元的拉丝机组等，并导致固定资产机器设备原值增加近5000万元。在正常的生产逻辑下，这应当给天工科技带来产品产能的增加。但事实上，今年上半年公司的产品产能为3500吨，与上年全年7000吨产能完全一致，也即公司新增的大量机器设备为什么没有给生产带来直接效益。

另据招股书披露，天工科技本次上市计划募集资金3.6亿元，投入到总投资额达4亿元的年产3000吨高端钛及钛合金棒、丝材生产线建设项目中，该项目预计新增产能几乎相当于公司现有产能的一半。但另一方面，公司在今年上半年的产能利用率仅为80%，相比2023年全年还有所降低

与此同时，招股书披露在今年上半年末的员工总数为412人，其中包括生产人员280人；而在2023年末的员工总数为452人，生产人员多达309人。也即在公司上市募资进行大量扩产前夕，实施裁员，且裁员比例将近10%。

此外，根据公司官网发布信息，公司拥有3500吨、6300吨压机各1台、等离子真空焊箱、1.5吨、3吨、10吨真空自耗熔炼炉18台。但据招股书披露，公司的高端生产设备中包括有7000 吨压机，这与公司官网披露并不一致。